麸皮价重返六年前高点

　　国庆过后，国内麸皮走势转强上涨，基本每天涨0.02元/公斤，主产区出厂价很快奔向2.0元/公斤大关，部分高端价已突破此位，重返六年前高点。

　　目前麸皮属于年内第三轮较强上涨，主要受到下游需求提升驱动，与玉米等相关饲料原料呈现同步上涨态势。

　　目前基本面利好较多，整体粮食市场氛围偏强，麸皮后续或维持强势，具体分析如下：

　　麸皮等饲料原料价齐涨

　　主要应用于下游饲料，其中在生猪饲料用量占比最大，属于中低档能量饲料，与玉米胚芽粕、玉米纤维等有一定替代关系，几个产品价格走势长期保持较强相关性。

　　玉米：国庆之后，东北、华北玉米地区普遍上涨。虽然是新粮上市时节，但一直没有集中上量，贸易商争收玉米棒高涨，有效供应不足，下游企业提涨促收。

　　玉米纤维：节后玉米持续上涨，加上麸皮行情较好，终端对玉米纤维采购积极，深加工企业订单签订较多，支撑价格一路上涨。

　　玉米胚芽粕：节后玉米上涨，玉米胚芽价格继续上涨，生产成本继续增加，相关产品麸皮价格走强，玉米胚芽粕继续挺价。

　　麸皮需求有所上升

　　今年以来，生猪存栏量呈现持续回升态势。9月份卓创监测全国118家规模养殖企业生猪存栏量环比上涨3.09%，同比上涨高达44.57%。能繁母猪存栏量环比涨5.60%，同比出现73.64%的涨幅。

　　9-10月产能处于释放阶段，猪源供应紧张局面缓解，生猪或猪肉行情进入下滑轨道。10月1-14日，生猪出栏均价由33.28元/公斤下滑至29.86元/公斤，累计下滑3.42元/公斤，跌幅10.28%。近期生猪价格下跌，侧面反映出养殖业正在温和恢复之中。

　　今年生猪养殖的不断恢复，麸皮刚需提升，是推动麸皮走出低谷并不断冲高的直接动力。国庆之前，下游养殖及饲料客户备货有限，国庆之后出现集中补货，推动麸皮价格继续上涨。

　　麸皮价有望再创新高

　　今年麸皮价格走势较强，先后经历2月、6-7月、10月三次较强上涨，价格从底部不足1.2元/公斤持续上涨至目前2.00元/公斤，累计涨幅到达60%以上，其背后主要的推动是养殖业持续复苏带来的需求增长。

　　从需求角度看，下游生猪存栏量还在增加，目前食用菌也处于种植季节，麸皮需求维持温和增长，对中远期麸皮市场带来支撑。

　　从供应角度看，10-11月面粉行情偏淡，厂家开工难以提升，麸皮供应紧张。当前玉米价格还在继续上涨，预期很快超过小麦，玉米胚芽粕、玉米纤维看涨，对麸皮价格起到支撑。

　　从价格走势方面看，麸皮利好因素突出，价格走势较强，近期主流价格将突破2.00元/公斤，卓创预计短期内麸皮还会继续冲高，后期高点或挑战2.10-2.20元/公斤，不过随着价格高企，下游备货兴趣或有谨慎，麸皮市场涨势减缓，后期逐渐趋稳，远期注意高位回调风险，密切关注玉米等相关产品价格变化。